01 连续竞价撮合成交价的确定:撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。
02 结算:
(1)当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日作为保证金的资产的实际可用金额-上一交易日作为保证金的资本的实际可用金额+当日盈亏+入金-出金-手续费等
(2)商品期货--当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量] +∑[(当日结算价-买入成交价)×买入量] +(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量)
(3)股指期货--当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)×卖出手数×合约乘数] +∑[(当日结算价-买入成交价)×买入手数×合约乘数] +(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓手数-上一交易日买入持仓手数)×合约乘数
(4)商品期货--当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例
(5)股指期货--当日交易保证金=当日结算价×合约乘数×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例
03有关期转现的计算(期转现与到期交割的盈亏比较):
首先,期转现通过“平仓价”(一般题目会告知双方的“建仓价”)在期货市场对冲平仓。此过程中,买方及卖方(交易可不是在这二者之间进行的哦!)会产生一定的盈亏。
第二步,双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。
则最终,买方的(实际)购入价=交收价-期货市场盈亏(在期转现方式下);
卖方的(实际)销售价=交收价+期货市场盈亏(在期转现方式下);
另外,在到期交割中,卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算,即,对于卖方来说,如果“到期交割”,那么他的销售成本为:实际销售成本=建仓价-交割成本(在到期交割方式下);
而买方则不存在交割成本。
04 有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算:
当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏
05 有关基差交易的计算:
A弄清楚基差交易的定义;
B买方叫价方式一般与卖期保值配合;卖方叫价方式一般与买期保值配合;
C最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。
基差=现货价格-期货价格
06 将来值、现值的计算:
(金融期货一章的内容):将来值=现值*(1+年利率*年数)
A. 一般题目中会告知票面金额与票面利率,则以这两个条件即可计算出:
将来值=票面金额*(1+票面利率)----假设为1年期
B. 因短期凭证一般为3个月期,计算中会涉及到1年的利率与3个月(1/4年)的利率的折算
07 转换因子的计算:针对30年期国债
合约交割价为X,(即标准交割品,可理解为它的转换因子为1),用于合约交割的国债的转换因子为Y,则买方需要支付的金额=X乘以Y(很恶劣的表达式)。
08短期国债的报价与成交价的关系:
成交价=面值*[1-(100-报价)/4]
09 关于β系数:
A. 一个股票组合的β系数,表明该组合的涨跌是指数涨跌的β倍;即β=股票涨跌幅/股指涨跌幅;
B. 股票组合的价值与指数合约的价值间的关系:β=股指合约总价值/股票组合总价值=期货总值/现货总值;
10远期合约合理价格的计算:针对股票组合与指数完全对应(书上例题)
远期合理价格=现值+净持有成本=现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和;
如果计算合理价格的对应指数点数,可通过比例来计算:现值/对应点数=远期合理价格/远期对应点数。
11 无套利区间的计算:其中包含期货理论价格的计算
首先,无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本
无套利区间下界=期货理论价格-总交易成本
其次,期货理论价格=期货现值*[1+(年利息率-年指数股息率)*期间长度(天)/365]
年指数股息率就是分红折算出来的利息
最后,总交易成本=现货(股票)交易手续费+期货(股指)交易手续费+冲击成本+借贷利率差
借贷利率差成本=现货指数*借贷利率差*借贷期间(月)/12
12 垂直套利的相关计算:主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算
本类计算中主要涉及到的变量为:高、低执行价格,净权利金;
其中,净权利金=收取的权利金-支出的权利金,则权利金可正可负;
如果某一策略中净权利金为负值,则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)
相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)
如果某一策略中净权利金为正值,则该策略的最大收益=净权金
相应的最大风险=执行价格差-净权金
总结:首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益
其次,通过净权金为风险或收益,来确定相应的收益或风险,即等于执行价格差-净权金
如果策略操作的是看涨期权,则平衡点=低执行价格+净权金
如果策略操作的是看跌期权,则平衡点=高执行价格-净权金
13 转换套利与反向转换套利的利润计算:
首先明确:净权利金=收到的权利金-支出的权利金
则有:转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);
注:期货价格指建仓时的价格
反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);
提醒一下,无论转换还是反向转换套利,操作中,期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的。
转换套利:买入期货——看多
买入看跌、卖出看涨期权——看空
反向转换套利:卖出期货——看空
买入看涨、卖出看跌期权——看多
14 跨式套利的损盈和平衡点计算
首先明确:总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利) 或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)
则:当总权利金为正值时,表明该策略的最大收益=总权利金;
(该策略无最大风险,风险可能无限大,可看书上损益图,就明白了)
当总权利金为负值时,表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益)
高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值)
低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值)
建议大家结合盈亏图形来理解记忆,那个图形很简单,记住以后,还可以解决一类题型。
15 宽跨式的盈亏及平衡点:
与跨式相似,首先根据总权金是正是负(收取为正,支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。
高平衡点=高执行价格+总权金
低平衡点=低执行价格-总权金
以上公式适用于宽跨式的两种策略,另外,结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。再次提醒一下,记住图形,记忆起来会更轻松些。
16 蝶式套利的盈亏及平衡点:
首先明确:净权金=收取的权利金-支付的权利金;
则,如果净权金为负值,则该策略最大风险=净权金(取绝对值);
相应的,该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值);
如果净权金为正值,则该策略最大收益=净权金;
相应的,该策略最大风险=执行价格间距-净权金;
高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值)
低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值)
高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略。
17飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算:
仍然要用到净权金的概念,即,净权金为正,则该策略的最大收益=净权金;
而如果净权金为负,则可确定该策略的最大风险是净权金。
如果策略的最大收益(亏损)=净权金,则:该策略的最大亏损(收益)=执行价格间距-净权金
高平衡点=最高执行价格-净权金;
低平衡点=最低执行价格+净权金;
18关于期权结算的计算:
首先明确,买方只用支付权利金,不用结算,只有卖方需要结算;
其次,买方的平当日仓或平历史仓,均只需计算其净权利金。换句话说,平仓后,将不再有交易保证金的划转问题,有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。
净权金=卖价-买价(为正为盈,划入结算准备金帐户;为负为亏,划出结算准备金帐户)
最后,对于持仓状态下,卖方的持仓保证金结算:
期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半
注意:成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金,在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。
19 套期保值比率=期货合约所代表的数量/被套期保值的现货数量
20 期权的内涵价值
(1)看涨期权的内涵价值=标的资产价格—执行价格
(2)看跌期权的内涵价值=执行价格—标的资产价格